有位王子厌倦了宫里锦衣玉食的生活，不愿意呆在宫里做王子，他经常跟国王吵架，并且吵得越来越凶，最后国王把王子赶出了王宫，文钱也没有的王子成了个乞丐。
乞丐王子个人走在大街上，不再有仆人的前呼后拥，有时连街上的流浪狗都跟他过去，只疯狂的狗竟然把王子的裤子撕开了，就连他的屁股上也被撕了个大口子，王子找了个没有人的地方用根草绳把破洞扎了起来。饿得实在太难受的时候，他跟条狗抢馒头吃，即使这样他也不愿意呆在皇宫里做王子，他喜欢这种自由自在的生活。
在路上乞丐王子遇到了位老乞丐，老乞丐的胡子都够到了脚面上。
老乞丐告诉王子他已经活了千多岁，走过世界上的每个地方，见过无数的稀奇古怪的事，每天他都会给王子讲个很有趣的故事。王子告诉老乞丐他是位王子，老乞丐听了王子的话哈哈大笑，说：我活了千多岁，从来没听说过有人不愿意在王宫里当王子，却要当个乞丐，那个人不是天下最蠢的傻瓜吗？
乞丐王子和老乞丐结成了老少的好伙伴，路上他们过得很快乐，讨到个馒头的时候，王子会把大半分给老乞丐吃。在破庙里，王子会让老乞丐睡在稻草上，而他躺在地面上就睡着了。
天老乞丐要死了，他告诉乞丐王子他没有什么可以留给他，只有个破口袋，里面有个要饭的破碗，最后老乞丐让王子相信他真的活了千多岁，他喜欢当乞丐，老乞丐在幸福中死去了。乞丐王子把老乞丐送给他的破袋子系在了腰上，他又开始了他的乞丐生活。
接下来的几天，乞丐王子只讨到了点吃的，躺在四处露风的破庙里，他已经饿得两眼昏花，端着老乞丐留给他的破碗，他的眼前出现了幻觉，看到了碗里有只肥肥的鸡腿、勾着汁的红烧肉，还有白白的米饭，乞丐王子忍不住端起碗狠狠地吃了大口。乞丐王子发现自己真的吃到了鸡腿，这不是幻觉，他心里想的东西都在碗里，他用手三下两下就把碗里的东西吃光了。
乞丐王子说：要是能再吃点心就更好了。碗里又出现了香喷喷的糕点，他还想吃点水果，出了皇宫这么久了，他都忘了水果的味道，刚想完红红的火龙果装满了碗，王子吃得饱饱的，他躺下睡着了。临睡前他想要是像皇宫样暖和就好了，他腰里的破口袋打开了嘴，它向王子吹着暖暖的风，像夏天的风样温暖，王子睡得很香，睡得死死的乞丐王子不知道是老乞丐的口袋让他睡得那么温暖。
第二天早起来，乞丐王子点也没感觉到冷，他想起昨天晚上的事，觉的像场梦样，为了证实昨晚的事情是真的，他说：破碗呀破碗，如果昨天晚上真的不是做梦的话，给我几个馒头吧。果然几个馒头跳到了破碗里，乞丐王子相信了昨天晚上的事不是梦，他太高兴了以后再也不用挨饿了。